环球热点！券商观点|医药行业2023年投资策略：回归本源 寻找不确定中的“三重奏”

12月26日，西南证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，回归本源，寻找不确定中的“三重奏”。

报告具体内容如下：

医药行业投资回归本源。回顾2022年全年(截止20221130)，申万医药指数下跌18.23%，跑赢沪深300指数3.78%，年初以来行业涨跌幅排名第19。2022年疫情对市场影响反复，主题投资方面，主要是围绕新冠预防、检测、治疗等起伏。上半年热点从抗原检测到新冠相关药物及产业链演绎，下半年尤其是Q4回到新冠口服药、中药相关抗疫药物。2022年先后经历在俄乌冲突、国内疫情反复散点、美元加息的大背景下，A股和港股医药板块经历比较大的波动，核心资产估值和持仓回归均衡，这与我们2022年医药投资策略【未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线】判断一致。展望明年，尽管关于疫情时点、医药政策预期变化、外部因素三方面，目前比较难给出具体相应判断，但，我们认为，医药行业投资需要回归本源，从而寻找一些确定性。

(资料图片)

寻找2023年“三重”确定性。

确定性之1一—创新仍是医药行业持续发展的本源。差异化创新性品种比如BTK、HER2-ADC、PD-1/CTLA-4等靶点创新药陆续进入商业化放量阶段；创新器械包括多个手术机器人产品等陆续获批上市。此外，国际化是打开成长天花板，创新药械出海有望持续渐入佳境。

确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。C端消费性医疗复苏弹性较大，包括中药消费品、民营专科医疗服务、早筛等。院内药械需求复苏包括院内处方药、耗材、血制品、常规疫苗接种需求等；渠道端包括医药分销和药店复苏。

确定性之3——自主可控/产业链安全。UVL事件后，产业链安全/自主可控重要性凸显，重点关注高端影像设备、生命科学产业链、手术机器人、内窥镜、基因测序等领域。

2023年组合推荐：

港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、药明生物(2269)、君实生物(1877)

弹性组合：寿仙谷（603896）、祥生医疗、上海医药（601607）、福瑞股份（300049）、贝达药业（300558）、迈得医疗、三诺生物（300298）、美好医疗（301363）、普门科技、欧林生物

稳健组合：恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）、迈瑞医疗（300760）、云南白药（000538）、太极集团（600129）、华润三九（000999）、我武生物（300357）、爱美客（300896）、智飞生物（300122）、通策医疗（600763）

科创板组合：百济神州、荣昌生物、泽璟制药、联影医疗、澳华内镜、奥浦迈、康希诺、华大智造、诺唯赞、爱博医疗

风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。

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