拟收购控股股东新能源资产，荣盛发展退市危机下的“一石二鸟”之计？

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于耿建明而言，此番将荣盛盟固利注入荣盛发展(行情002146,诊股)，既有望解除荣盛发展的退市风险，又可率先“亨通系”盟固利一步上市，一举两得。

继荣盛发展连续两日跌停，临近“一元退市”线之际，公司开启自救之路。

5月29日，荣盛发展公告称，拟收购控股股东荣盛控股持有的荣盛盟固利68.38%股权，此外荣盛发展股票已于5月26日起停牌，最新股价收报1.17元/股。

此举一度被解读为荣盛发展的自救之举。根据退市相关规定，股价如果连续20个交易日低于1元，就将触及交易类强制退市情形。

作为“河北王”耿建明一手打造的房企巨头，2018年荣盛发展的销售额首次突破1000亿元大关。2019、2020年，分别摘得1154亿元和1271亿元销售额。

不过，荣盛发展自2021年起开始走下坡路，不仅营收断崖式下跌，净利由正转负，且大额负债悬空压顶，截至2023年一季度公司资产负债率更是高达89.83%。

“一元退市”边缘下的自救

5月28日晚，荣盛发展公告称，公司拟以发行股份的方式，购买控股股东荣盛控股持有的荣盛盟固利新能源科技股份有限公司（以下简称“荣盛盟固利”）68.38%股权。

荣盛发展表示，本次收购有助于公司向多元化方向发展，交易目前处于筹划阶段，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在一定不确定性。

据悉，荣盛发展已于5月26日停牌，最新股价收报1.17元/股，这也意味着当前荣盛发展股价已经逼近1元面值。根据退市相关规定，股价如果连续20个交易日低于1元，就将触及交易类强制退市情形。

由此，荣盛发展的收购行为被市场解读为自救。纵观近几年，荣盛发展的股价和业绩都处于下探的趋势。

作为2007年8月在深交所上的房企，荣盛发展踩中中国地产行业“狂飙期”，一路开疆扩土，2017年，在雄安新区概念下，被称作“河北王”的荣盛发展股价一路走高，股价涨至高点13.45元/股。

此后2018年，荣盛发展的销售额首次突破1000亿元大关，2019年和2020年，荣盛发展的销售额也均保持在千亿以上，分别实现1154亿元和1271亿元。然而2020年以来，伴随着地产调控以及房企暴雷，荣盛发展股价也调头向下。

根据此前公司发布的2022年报显示，公司2022年实现营业收入317.93 亿元，同比下降32.70%。净利润则进一步放大亏损至-163.11亿元，扣非净利润为-159.61 亿元。

2023年，随着公司业绩的进一步亏损，股价急速俯冲，此次停牌前两日荣盛发展已连续出现两个跌停，创下近十年新低，市值也仅剩50亿。

相比历史高点，该公司股价、市值跌幅达九成，实控人耿建明的财富缩水超百亿。

耿建明谋局盟固利，一举两得？

就在此次收购公告发布前，五月中旬，由亨通控股的天津国安盟固利新材料科技股份有限公司（以下简称“天津盟固利”）首发申请审核状态变更为“提交注册”。

据招股书显示，盟固利实控人为崔根良、崔巍父子，此次如果盟固利能成功上市，“亨通系”掌门人崔根良将再添一家上市平台。

值得注意的是，在被“亨通系”收购前，盟固利曾由上市公司中信国安控股，而荣盛盟固利此前也由中信国安控股。

据悉，荣盛盟固利、天津盟固利、北京盟固利，都曾隶属于中信国安，成立于2002年，主营业务为新能源汽车用锂离子动力电池、储能用锂离子电池及锂离子电池关键材料的研发和产业化。

2015年新能源汽车兴起之时，中信国安以1.5亿元的代价收购了国安盟固利100%股权，率先抢占了动力电池赛道，此后乘着市场东风，中信国安频频加码这一赛道。

不久后，中信国安面临财务压力，2017年中信国安发布公告转让天津盟固利控股权给亨通集团，次年，中信国安又将旗下动力电池企业盟固利动力控股权转让给荣盛集团，2020年再度出售剩余股权，至此中信国安彻底退出动力电池市场。

从目前股本架构来看，荣盛盟固利由荣盛控股直接持有66.56%的股权，另外，荣盛控股的关联企业河北中鸿凯盛还持有1.88%股权。几经辗转，荣盛盟固利成为了荣盛发展的兄弟公司，而今，荣盛发展计划从控股股东手中拿下上述平台的68.38%股权。

荣盛发展在公告强调，本次收购有助于公司向多元化方向发展，倘若成功收购，荣盛发展将掌握荣盛盟固利的控制权，后续则能进一步将这一业务装入上市平台当中。

然而，盟固利的盈利能力并不理想。据披露的财务数据显示，2019年公司营收达8.49亿元，但净利润亏损了1.19亿元。2020年第一季度，营收仅为4700万元，而净亏损高达8700万元。

倘若荣盛盟固利成功注入，不仅解决了荣盛发展的退市危机，荣盛盟固利也多了一个公开融资渠道。

河北“地产王”的多元化困局

荣盛发展业绩下滑也一度遭遇深交所的问询。

5月10日，深交所向荣盛发展下发年报问询函，要求结合所处行业环境、主营业务经营情况、收入确认及成本结转、资产减值情况等，说明公司报告期营业收入大幅下滑、业绩大额亏损且亏损面进一步扩大的原因及合理性等情况，并在5月24日前完成报送。

不过，荣盛发展并未能如期完成回复。5月24日晚，荣盛发展公告称，鉴于问询函中的回复内容需要进一步补充、核实和完善，经公司申请，将延期回复问询函。

近年来，随着房地产业进入慢增长时代，多个房企纷纷谋求多远划分发展。早在2016年就提出了“3+X”战略，以地产、健康和金融为核心，并拓展互联网等新兴科技业务。目前荣盛发展已基本形成了以房地产开发为主业，以康旅、产业新城、物业为支柱，以实业、设计、酒店、商管等相关专业公司为辅助支撑的业务发展格局。然而多元化的布局并未能给公司带来现金流。

从此前公布的年报数据来看，截至2022年末，公司货币资金期末余额为92.02 亿元，较期初下降53.29%。有息负债期末余额共计423.04亿元，有息负债余额远高于货币资金余额。其中，逾期未支付票据金额为37.36 亿元。

今年一季度，荣盛发展的货币资金余额进一步缩水为82.73亿元，同比下降48.47%。同期，公司有息负债余额合计为418.61亿元。目前，公司有息负债余额是货币资金余额的5倍以上，资产负债率达89.83%，而行业平均值为69.17%。

此番收购新能源资产，通过停牌或能避免股价持续下挫，摆脱“一元退市”风险，如若成功将荣盛盟固利装入上市平台，能直接改善荣盛发展的盈利结构。

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